Հիմնական տարբերություն – մնացորդային եկամուտ ընդդեմ EVA
Ներդրումային հնարավորությունների գնահատումը կարևոր է յուրաքանչյուր ներդրումային տարբերակի համապատասխան ծախսերն ու օգուտները գիտակցելու համար: Մնացորդային եկամուտը և EVA-ն (Ավելացված տնտեսական արժեքը) երկու մեթոդներ են, որոնք գնահատում են, թե որքան միջոցներ են նախատեսվում բիզնեսի կապիտալի արժեքից գերազանցող ներդրումները ստեղծել: Ե՛վ մնացորդային եկամուտը, և՛ EVA-ն հիմնված են նույն սկզբունքի վրա, և տարբերությունը կայանում է դրանց հաշվարկման ձևի մեջ: Մինչ մնացորդային եկամուտն իր հաշվարկում օգտագործում է գործառնական շահույթը, EVA-ն օգտագործում է զուտ գործառնական շահույթը հարկումից հետո: Սա մնացորդային եկամտի և EVA-ի հիմնական տարբերությունն է:
Ի՞նչ է մնացորդային եկամուտը:
Մնացորդային եկամուտը կատարողականի չափանիշ է, որը սովորաբար օգտագործվում է ստորաբաժանումների կատարողականը գնահատելու համար, որի դեպքում ֆինանսական ծախսերը հանվում են շահույթից: Այս ֆինանսական վճարը ներկայացնում է կապիտալի արժեքը դրամական արտահայտությամբ (ստացվում է գործառնական ակտիվները կապիտալի արժեքով բազմապատկելով): Զուտ գործառնական եկամուտը ներդրումների արդյունքում առաջացած եկամուտների տարբերությունն է՝ հանած հարակից ծախսերը:
մնացորդային եկամուտ=զուտ գործառնական շահույթ – (գործառնական ակտիվներ կապիտալի արժեքը)
- Զուտ գործառնական շահույթ – բիզնես գործառնություններից ստացված շահույթ (համախառն շահույթը հանած գործառնական ծախսերը) մինչև տոկոսների և հարկերի նվազեցումը:
- Օպերացիոն ակտիվներ – Ակտիվներ, որոնք օգտագործվում են եկամուտ ստեղծելու համար
- Կապիտալի արժեքը – Ներդրում կատարելու հնարավորության արժեքը:
Ընկերությունները կարող են կապիտալ ձեռք բերել սեփական կապիտալի կամ պարտքի տեսքով. շատ ընկերություններ շահագրգռված են երկուսի համադրությամբ:
Սեփական կապիտալի արժեքը
Բաժնետերերի համար տրամադրվող եկամտաբերությունը
Պարտքի արժեքը
Պարտքատերերի համար տրամադրվող եկամտաբերությունը
Կապիտալի միջին կշռված արժեքը (WACC)
WACC-ը հաշվարկում է կապիտալի միջին արժեքը՝ հաշվի առնելով և՛ սեփական կապիտալի, և՛ պարտքի բաղադրիչների կշիռները: Սա նվազագույն դրույքաչափն է, որը պետք է ձեռք բերվի բաժնետերերի արժեք ստեղծելու համար:
Օրինակ. Ա բաժինը վերջին ֆինանսական տարվա ընթացքում ստացել է $20,000 շահույթ: Ընկերության ակտիվների բազան կազմում էր $90,000, որը ներառում է ինչպես պարտքը, այնպես էլ սեփական կապիտալը: Ընկերության կապիտալի միջին կշռված արժեքը կազմում է 13%, և դա օգտագործվում է ֆինանսական ծախսերը հաշվարկելիս:
Մնացորդային եկամուտ=20,000- (90,00013%)=$8, 300
Ֆինանսական վճարը $11,700-ը ներկայացնում է նվազագույն եկամուտը, որը պահանջվում է ֆինանսներ տրամադրողների կողմից իրենց տրամադրած $90,000 կապիտալի համար: Քանի որ ստորաբաժանման փաստացի շահույթը գերազանցում է սա, ստորաբաժանումը գրանցել է $8,300 մնացորդային եկամուտ:
RI-ն կարող է պատկերացում կազմել տարբեր ստորաբաժանումներում ներդրված ակտիվների եկամտաբերության մակարդակի մասին:
Օրինակ. Դիտարկենք երկու գործառնական ստորաբաժանումները և դրանց մնացորդային եկամուտները, ինչպես նշված է ստորև:
A B
Զուտ գործառնական շահույթ $25,000 $25,000
Օպերացիոն ակտիվներ $10,000 $18,000
Կապիտալի արժեքը 10% 10%
Մնացորդային եկամուտ $24000 $23, 200
Չնայած վերը նշված երկու ստորաբաժանումներն ունենում են նմանատիպ շահույթ, B բաժնի ակտիվների բազան զգալիորեն ավելի բարձր է, քան A բաժինը, հետևաբար նրա մնացորդային եկամուտն ավելի ցածր է: Դա պայմանավորված է նրանով, որ ավելի շատ ակտիվներ են պահանջվում A բաժնին համանման եկամուտ ստանալու համար։
Ինչ է EVA?
EVA-ն նաև հաշվարկվում է՝ օգտագործելով կապիտալի արժեքը՝ գնահատելով, թե ներդրումը որքան արժեք է ավելացնում բիզնեսին: EVA-ն կանխատեսում է, թե ինչպիսին կլինի ընկերության շահույթը հարկումից հետո այն բանից հետո, երբ հանվի կապիտալի արժեքը դրամական արտահայտությամբ կանխատեսվող զուտ գործառնական շահույթից հարկերից հետո:EVA-ի հաշվարկման բանաձևն է՝
EVA=Զուտ գործառնական շահույթ հարկումից հետո – (գործառնական ակտիվներ կապիտալի արժեքը)
Ավելացված տնտեսական արժեքը կոչվում է նաև EVA TM, որը ապրանքանիշի կատարողականի չափում է, որը մշակվել է ԱՄՆ խորհրդատվական Stern Stewart & Co ընկերության կողմից; այն լայն տարածում է գտել բազմաթիվ հայտնի ընկերությունների շրջանում, ինչպիսիք են Siemens-ը, Coca-Cola-ն, Pepsi-ն և Herman Miller-ը:
Նկար_1. EVA Coca-Cola-ի և Pepsi-ի համար 2001-2003 թվականներին
Ո՞րն է տարբերությունը մնացորդային եկամուտի և EVA-ի միջև:
Մնացորդային եկամուտ ընդդեմ EVA |
|
| Մնացորդային եկամուտը հաշվարկում է ակտիվների օգտագործման չափը՝ հիմնված զուտ գործառնական շահույթի վրա | EVA-ն հաշվարկում է ակտիվների օգտագործման չափը՝ հիմնվելով զուտ գործառնական շահույթի վրա հարկումից հետո: |
| Արդյունավետություն | |
| Մնացորդային եկամուտն ավելի արդյունավետ է EVA-ի համեմատ: | EVA-ն ավելի քիչ արդյունավետ է, քան մնացորդային եկամուտը հարկային ճշգրտումների պատճառով: |
| Հաշվի բանաձև | |
| մնացորդային եկամուտ=զուտ գործառնական շահույթ – (գործառնական ակտիվներ կապիտալի արժեքը) | EVA=Զուտ գործառնական շահույթ հարկումից հետո – (գործառնական ակտիվներ կապիտալի արժեքը) |
Ամփոփում – Մնացորդային եկամուտն ընդդեմ EVA
Մնացորդային եկամտի և EVA-ի միջև միակ նկատելի տարբերությունը բխում է հարկերի վճարումից, քանի որ մնացորդային եկամուտը հաշվարկվում է զուտ գործառնական շահույթի վրա՝ նախքան հարկումը, մինչդեռ EVA-ն դիտարկում է շահույթը հարկումից հետո:Այս միջոցառումների հիմքում ընկած է պարզել, թե որքան արդյունավետ է ընկերությունը օգտագործել իր ակտիվները: Այսպիսով, հարկը, որը անվերահսկելի ծախս է, որն անմիջականորեն կապված չէ ակտիվների օգտագործման հետ, նվազեցնում է EVA-ի արդյունավետությունը՝ որպես ներդրումային որոշումների գործիք: Մնացորդային եկամտի և EVA-ի հիմնական թերություններից մեկն այն է, որ դրանք բացարձակ թվեր են, ինչը դժվարացնում է համեմատության նպատակով արդյունավետ օգտագործելը: Մի շարք հետազոտական ուսումնասիրություններ ցույց են տվել նաև, որ EVA-ի և մեկ բաժնետոմսի շահույթի միջև էական կապ չկա:
