Հիմնական տարբերություն – Զեղչված ընդդեմ չզեղչված դրամական հոսքերի
Փողի ժամանակային արժեքը կենսական հայեցակարգ է ներդրումներում, որը հաշվի է առնում միջոցների իրական արժեքի նվազումը գնաճի հետևանքների պատճառով: Զեղչված և չզեղչված դրամական միջոցների հոսքերի հիմնական տարբերությունն այն է, որ զեղչված դրամական հոսքերը դրամական հոսքեր են, որոնք ճշգրտվում են փողի ժամանակային արժեքը ներառելու համար, մինչդեռ չզեղչված դրամական հոսքերը չեն ճշգրտվում փողի ժամանակային արժեքը ներառելու համար: Այս երկու մեթոդների կիրառմամբ ներդրումային ծրագրի գնահատման արդյունքը էականորեն տարբեր կլինի, ուստի կարևոր է հստակ տարբերակել երկուսը:
Ի՞նչ է զեղչված դրամական հոսքը:
Զեղչված դրամական հոսքերը դրամական միջոցների հոսքեր են, որոնք ճշգրտված են՝ ներառելու փողի ժամանակային արժեքը: Դրամական միջոցների հոսքերը զեղչվում են՝ օգտագործելով զեղչման տոկոսադրույքը՝ ներկա արժեքի գնահատմանը հասնելու համար, որն օգտագործվում է ներդրումների ներուժը գնահատելու համար: Զեղչված դրամական հոսքերը հաշվարկվում են որպես
Զեղչված դրամական հոսքեր=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Դրամական հոսք
r=Զեղչի դրույքաչափ
Զեղչված դրամական հոսքերը կարելի է հեշտությամբ հաշվարկել վերը նշված բանաձևով, եթե կան դրամական միջոցների սահմանափակ հոսքեր: Այնուամենայնիվ, այս բանաձևը հարմար չէ շատ դրամական հոսքերի զեղչման համար: Այդ դեպքում զեղչող գործոնները կարելի է հեշտությամբ ձեռք բերել ներկա արժեքի աղյուսակի միջոցով, որը ցույց է տալիս զեղչման գործակիցը տարիների թվին համապատասխան: Զեղչված դրամական հոսքերը կարող են օգտագործվել ներդրումային որոշումները գնահատելու համար՝ համեմատելով զեղչված դրամական միջոցների մուտքերը և դրամական միջոցների արտահոսքերը:Զուտ ներկա արժեքը (NPV) ներդրումների գնահատման մեթոդ է, որն օգտագործում է զեղչված դրամական հոսքերը՝ հասնելու ծրագրի ֆինանսական կենսունակությանը:
Օրինակ. «XYZ» ՍՊԸ-ն նախատեսում է ներդրումներ կատարել նոր գործարանում՝ արտադրությունն ավելացնելու նպատակով։ Հաշվի առեք հետևյալ տեղեկատվությունը։
- Ներդրումային նախագիծը կտևի 4 տարի
- Նախնական ներդրումը կազմում է $17, 500 մլն, որը կներդրվի 0-րդ տարում (այսօր)
- Ներդրումն ունի $5,000 մլն մնացորդային արժեք
- Դրամական միջոցների մուտքերը և արտահոսքերը տեղի կունենան 1-ից մինչև 4-րդ տարի
- Դրամական միջոցների հոսքերը կզեղչվեն՝ օգտագործելով 8% զեղչի դրույքաչափը
Վերոնշյալ նախագիծը հանգեցնում է $522.1 մլն-ի բացասական NPV-ի, և XYZ-ը պետք է մերժի նախագիծը: Քանի որ դրամական միջոցների հոսքերը զեղչված են, դա նշանակում է, որ եթե նախագիծն ընդունվի, ընդհանուր զուտ արդյունքը այսօրվա պայմաններով կկազմի (522,1 մլն դոլար):
Գծապատկեր 1. NPV-ի հաշվարկն օգտագործում է զեղչված դրամական հոսքեր
Ի՞նչ է չզեղչված դրամական հոսքը:
Դրամական միջոցների չզեղչված հոսքերն այն դրամական հոսքերն են, որոնք չեն ճշգրտվում փողի ժամանակային արժեքը ներառելու համար:Սա զեղչված դրամական հոսքերի հակառակն է և ներդրումային որոշումներ կայացնելիս պարզապես հաշվի է առնում դրամական միջոցների հոսքերի անվանական արժեքը: Քանի որ չզեղչված դրամական հոսքերը հաշվի չեն առնում ժամանակի ընթացքում փողի արժեքի նվազումը, դրանք չեն օգնում ճշգրիտ ներդրումային որոշումներ կայացնել: Հաշվի առնելով վերը նշված նույն օրինակը՝ NPV-ն հաշվարկվում է առանց դրամական միջոցների հոսքերը զեղչելու:
Օրինակ
Դրամական միջոցների չզեղչված հոսքերի դեպքում նախագիծը առաջացնում է $3,640 մլն դրական NPV: Այնուամենայնիվ, 4 տարվա վերջում 3,640 դոլար չի գոյանա՝ փողի ժամանակային արժեքի ազդեցության պատճառով. հետևաբար այս NPV-ն խիստ գերագնահատված է։
Ո՞րն է տարբերությունը զեղչված և չզեղչված դրամական հոսքերի միջև:
Զեղչված ընդդեմ չզեղչված դրամական հոսքերի |
|
| Զեղչված դրամական հոսքերը դրամական հոսքեր են, որոնք ճշգրտվում են փողի ժամանակային արժեքը ներառելու համար | Չզեղչված դրամական հոսքերը չեն ճշգրտվում փողի ժամանակային արժեքը ներառելու համար: |
| Փողի ժամանակային արժեքը | |
| Փողի ժամանակային արժեքը դիտարկվում է զեղչված դրամական հոսքերում և, հետևաբար, շատ ճշգրիտ են: | Դրամական միջոցների չզեղչված հոսքերը հաշվի չեն առնում փողի ժամանակային արժեքը և ավելի քիչ ճշգրիտ են: |
| Օգտագործում ներդրումների գնահատման մեջ | |
| Զեղչված դրամական հոսքերը օգտագործվում են ներդրումների գնահատման մեթոդներում, ինչպիսիք են NPV | Չզեղչված դրամական հոսքերը չեն օգտագործվում ներդրումների գնահատման ժամանակ: |
Ամփոփում – Զեղչված ընդդեմ չզեղչված դրամական հոսքերի
Զեղչված և չզեղչված դրամական հոսքերի միջև տարբերությունը կախված է զեղչված կամ անվանական դրամական հոսքերի օգտագործումից: Ինչպես արտացոլված է վերը նշված օրինակներում, նույն նախագծի արդյունքում ստացվող NPV-ն էապես տարբերվում է՝ օգտագործելով զեղչված և չզեղչված դրամական միջոցների հոսքերը: Այսպիսով, չզեղչված դրամական հոսքերի օգտագործումը համարվում է ռիսկային մոտեցում ներդրումային որոշման կենսունակությունը գնահատելիս: Այդ իսկ պատճառով, շատ ձեռնարկություններ օգտագործում են զեղչված դրամական հոսքեր՝ հաշվի առնելու, թե արդյոք ընտրված նախագիծը բարենպաստ եկամուտներ կբերի, թե ոչ:
