Levered vs Unlevered Beta
Քանի որ լծակային բետա և չլծակավոր բետա երկուսն էլ անկայունության չափումներ են, որոնք օգտագործվում են ներդրումային պորտֆելներում ռիսկը վերլուծելու համար, ֆինանսական վերլուծության մեջ անհրաժեշտ է իմանալ լծակով և չլծակավոր բետա-ի տարբերությունը՝ որոշելու համար, թե որ չափումն օգտագործել ձեր վերլուծության մեջ:. Բետա-ն չափում է համակարգված ռիսկը, որը հնարավոր չէ դիվերսիֆիկացնել: Բետա-ն ցույց է տալիս ֆոնդի, արժեթղթերի կամ պորտֆելի գործունեության զգայունությունը ընդհանուր շուկայի նկատմամբ: Բետա-ն հարաբերական չափանիշ է, որն օգտագործվում է համեմատության համար և չի ցուցադրում արժեթղթի անհատական վարքագիծը: Բետա-ն թույլ է տալիս ներդրողին որոշել բաժնետոմսի կատարողականը ամբողջ շուկայի կատարողականի համեմատ:Գոյություն ունեն երկու տեսակի բետա միջոցառումներ. լծակով և առանց լծակների բետա: Հետևյալ հոդվածն ավելի մոտիկից նայում է երկուսին և ընդգծում լծակով և չլծակավորված բետա-ի նմանություններն ու տարբերությունները:
Ի՞նչ է Levered Beta-ն:
Լծակով բետա-ն չափում է արժեթղթի կամ պորտֆելի հակվածությունը՝ շուկային համահունչ կամ շուկայի դեմ գործելու միտումին: Levered beta-ն հաշվարկում ներառում է ընկերության պարտքերը: Լծակային բետա դրական արժեքով ցույց է տալիս, որ արժեթղթի արժեքը կգործի շուկայի հետ, իսկ լծակով բետա բացասական արժեքով նշանակում է, որ արժեթղթի արժեքը կգործի շուկայի նկատմամբ: Զրոյական լծակային բետա ցույց է տալիս, որ արժեթուղթը շուկայի հետ կապ չունի: Levered beta-ն հաշվի է առնում ընկերության պարտքը, որը սովորաբար հանգեցնում է զրոյին մոտ բետա արժեքի (ցույց է տալիս ավելի ցածր տատանողականություն) հարկային առավելությունների պատճառով: Բաժնետոմսի լծակային բետա-ի որոշումը ներդրողին օգնում է որոշել և որոշել ճիշտ գործողությունները, որոնք պետք է ձեռնարկվեն՝ շահութաբերությունը բարելավելու համար:Երբ արժեթղթի կատարումը համահունչ է շուկայի հետ, ներդրողը պետք է ներդրումներ կատարի, երբ շուկան լավ է աշխատում: Երբ արժեթղթի արդյունավետությունը շուկայի դեմ է, ավելի լավ է, որ ներդրողը ներդրումներ կատարի, երբ շուկայի արդյունավետությունը վատ է:
Ի՞նչ է Unlevered Beta-ն:
Unlevered բետա-ն նաև չափում է արժեթղթի արդյունավետությունը շուկայական շարժերի հետ կապված: Այնուամենայնիվ, ի տարբերություն բետա հաշվարկի, առանց լծակների բետա-ն հաշվարկում է այն ընկերության ռիսկը, որը պարտք չունի շուկայի ռիսկի նկատմամբ: Չլծակավորված բետա հաշվարկը վերացնում է պարտքի գործոնը, երբ հասնում է բետա ցուցանիշին: Քանի որ լծակի ազդեցությունը հեռացվում է հաշվարկից, ստացված բետա ցուցանիշն ավելի ճշգրիտ է համարվում: Unlevered բետա-ն հաշվարկվում է բանաձևով՝
Չլիվերի բետա=BL / [1 + (1 – TC) × (D/E)]
Ընկերության լծակային բետա-ն բաժանվում է [1 + (1 – TC) × (D/E)]-ի՝ չլծակավորված բետա ստանալու համար: Այստեղ BL-ն նշանակում է լծակային բետա, TC-ն՝ հարկի դրույքաչափը, իսկ D/E-ն ընկերության պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունն է:
Ո՞րն է տարբերությունը Levered-ի և Unlevered Beta-ի միջև:
Բետա-ն ֆինանսական կառավարման կարևոր չափանիշ է, որը ներդրողներին առաջարկում է շուկայի նկատմամբ բաժնետոմսերի անկայունության գաղափարը: Բետա-ն չափում է համակարգված ռիսկը, որը տարածված է ողջ շուկայում, տնտեսության և արդյունաբերության մեջ և չի կարող դիվերսիֆիկացվել: Բետա արժեքի հաշվարկը ներդրողներին առաջարկում է լրացուցիչ տեղեկություններ, որոնք անհրաժեշտ են ներդրումային որոշումներ կայացնելու համար: Երկու տեսակի բետա ներառում են լծակով և առանց լծակների բետա: Levered beta-ն հաշվի է առնում ընկերության պարտքը, մինչդեռ unlevered beta-ն հաշվի չի առնում ընկերության կողմից պահվող պարտքը: Նշվում է, որ երկուսից բետա-ն ավելի ճշգրիտ և իրատեսական է, քանի որ հաշվի է առնվում ընկերության պարտքը:
Ամփոփում՝
Levered vs Unlevered Beta
• Ֆինանսական վերլուծության մեջ բետա-ն անկայունության չափումն է, որն օգտագործվում է ներդրումային պորտֆելներում ռիսկը վերլուծելու համար: Բետա-ն չափում է համակարգված ռիսկը, որը հնարավոր չէ դիվերսիֆիկացնել:
• Լծակավորված բետա-ն հաշվի է առնում ընկերության պարտքը, որը սովորաբար հանգեցնում է զրոյի բետա արժեքի՝ հարկային առավելությունների պատճառով:
• Unlevered բետա-ն նաև չափում է արժեթղթի արդյունավետությունը շուկայական շարժերի հետ կապված: Այնուամենայնիվ, ի տարբերություն բետա հաշվարկի, չլծակավորված բետա-ն հաշվարկում է ընկերության ռիսկը, որը պարտք չունի շուկայի ռիսկի նկատմամբ:
• Չլծակավորված բետա-ն հաշվարկվում է լծակով բետա բաժանելով [1 + (1 – TC) × (D/E)]-ի՝ չլծակավորված բետա ստանալու համար: Այստեղ TC-ն նշանակում է հարկի դրույքաչափը, իսկ D/E-ն ընկերության պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունն է:
• Բետա հաշվարկների երկու տեսակներից լծակային բետա-ն ավելի ճշգրիտ և իրատեսական է համարվում, քանի որ հաշվի է առնվում ընկերության պարտքը:
