Ընթացիկ եկամտաբերությունն ընդդեմ եկամտաբերության մինչև մարման ժամկետը
Պարտատոմսը պարտքային արժեթղթի ձև է, որը վաճառվում է շուկայում և ունի բազմաթիվ բնութագրեր, մարման ժամկետներ, ռիսկի և եկամտաբերության մակարդակ: Տիպիկ պարտատոմսատերը (վարկատուն) վարկառուից տոկոսադրույքի իրավունք կունենա: Այս տոկոսը հայտնի է որպես «եկամտաբերություն» և ստացվում է վարկատուի կողմից՝ կախված մարման ժամկետից և շուկայում գերակշռող տոկոսադրույքներից: Այս հոդվածը ուսումնասիրում է եկամտաբերության երկու ձևերը. «Ընթացիկ եկամտաբերությունը» և «Եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը» (YTM) հստակորեն ընդգծում են երկուսի միջև եղած տարբերությունները:
Ի՞նչ է ընթացիկ եկամտաբերությունը:
Ընթացիկ եկամտաբերությունը պարտատոմսերի սեփականատիրոջը վճարվող տոկոսադրույքն է ընթացիկ ժամանակաշրջանում:Ընթացիկ եկամտաբերությունը չի արտացոլում պարտատոմսի մինչև մարման ժամկետը պահելու արժեքը: Օրինակ, եթե ես գնեի $1000 անվանական արժեքով պարտատոմս, 5% եկամտաբերությամբ և պահեի այն մեկ տարի, ապա տարեվերջին ես կստանայի $1000 անվանական արժեքը՝ գումարած իմ 5% տոկոսադրույքը պահելու համար։ պարտատոմսը մեկ տարվա համար (ենթադրելով, որ այս ժամանակահատվածում տոկոսադրույքների փոփոխություն տեղի չի ունեցել): Ընթացիկ եկամտաբերությունը հաշվարկվում է տարեկան դրամական հոսքերը շուկայական գնի վրա բաժանելով. հետևաբար, շուկայական գների տատանումները մեծապես կազդեն պարտատոմսի ընթացիկ եկամտաբերության վրա։
Ի՞նչ է մինչև մարման եկամտաբերությունը (YTM):
Եկամուտը մինչև մարման ժամկետը (YTM) նույնպես տոկոսադրույք է, որը կապված է պարտատոմսերի հետ, բայց արտացոլում է ամբողջ եկամտաբերությունը, որը պարտատոմսատերը կստանա մինչև պարտատոմսի մարման ամսաթիվը: YTM-ի հաշվարկն ավելի բարդ է, քան ընթացիկ եկամտաբերությունը, քանի որ այն ներառում է մի շարք փոփոխականներ, ինչպիսիք են պարտատոմսի անվանական արժեքը, դրա արժեկտրոնի տոկոսադրույքը, շուկայական գինը և մարման ժամկետը: YTM-ը տալիս է պարտատոմսերի ընդհանուր եկամտի գնահատականը, քանի որ դժվար է ճշգրիտ կանխատեսել այն տոկոսադրույքը, որով պարտատոմսերի սեփականատերերի կողմից ստացված արժեկտրոնային վճարումները կվերինդրվեն շուկայական դրույքաչափերի տատանումների պատճառով:Պարտատոմսի գնի և YTM-ի միջև հարաբերությունը հակադարձ հարաբերություն է, և երբ YTM-ն մեծացնում է, պարտատոմսի գինը նվազում է և հակառակը:
Ընթացիկ եկամտաբերությունն ընդդեմ եկամտաբերության մինչև մարման ժամկետը
Ընթացիկ եկամտաբերությունը և YTM-ը պարտատոմսերին տալիս են պատկերացում այն եկամտաբերության մասին, որը կարելի է ակնկալել, եթե պարտատոմսը գնվի: Տոկոսների այս երկու ձևերը միմյանցից տարբերվում են նրանով, որ ընթացիկ եկամտաբերությունը ընթացիկ ժամանակաշրջանի ընթացքում վճարված տոկոսն է, և YTM-ն արտացոլում է պարտատոմսերի տիրոջը, որը պահում է մինչև մարման ժամկետը: Ի տարբերություն ընթացիկ եկամտաբերության, YTM-ը հաշվի է առնում վերաներդրման ռիսկը (կուպոնային մուտքերի վերաներդրման տոկոսադրույքը): Ավելին, պարտատոմսը, որն ունի ավելի բարձր YTM, քան իր ընթացիկ եկամտաբերությունը, ասվում է, որ այն վաճառվում է զեղչով (երբ պարտատոմսի գինը նվազում է, YTM-ն աճում է) և պարտատոմսը, որն ունի ավելի ցածր YTM, քան իր ընթացիկ եկամտաբերությունը, կվաճառվի պրեմիումով:. Երբ YTM-ը և ընթացիկ եկամտաբերությունը հավասար են, ասվում է, որ պարտատոմսը վաճառվում է «անվանական արժեքով»:
Ո՞րն է տարբերությունը ընթացիկ եկամտաբերության և մինչև մարման եկամտաբերության միջև:
• Սովորական պարտատոմսատերը (վարկատուն) իրավունք կունենա վարկառուից տոկոսադրույքով: Այս տոկոսը հայտնի է որպես «եկամտաբերություն» և ստացվում է վարկատուի կողմից՝ կախված մարման ժամկետից և շուկայում գերակշռող տոկոսադրույքներից:
• Ընթացիկ եկամտաբերությունը այն տոկոսադրույքն է, որը վճարվում է պարտատոմսի սեփականատիրոջը ընթացիկ ժամանակաշրջանում: Ընթացիկ եկամտաբերությունը չի արտացոլում պարտատոմսի մինչև մարման ժամկետը պահելու արժեքը
• Եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը (YTM) նույնպես տոկոսադրույք է, որը կապված է պարտատոմսերի հետ, բայց արտացոլում է ամբողջ եկամտաբերությունը, որը պարտատոմսատերը կստանա մինչև պարտատոմսի մարման ամսաթիվը և հաշվի է առնում արժեկտրոնների մուտքերի վերաներդրման ռիսկը:
