Կապիտալի արժեքը ընդդեմ եկամտաբերության
Ընկերությունները կապիտալ են պահանջում բիզնես գործառնություններ սկսելու և վարելու համար: Կապիտալը կարող է ձեռք բերվել բազմաթիվ մեթոդների միջոցով, ինչպիսիք են բաժնետոմսերի թողարկումը, պարտատոմսերը, փոխառությունները, սեփականատիրոջ ներդրումները և այլն: Շահութաբերության տոկոսադրույքը վերաբերում է այն եկամտին, որը կարելի է ձեռք բերել կապիտալ ներդնելով բիզնես գործունեության և աճի մեջ: Հետևյալ հոդվածը նկարագրում է կապիտալի արժեքը և եկամտաբերությունը և հստակ տարբերակում է երկուսի միջև:
Ի՞նչ է կապիտալի արժեքը:
Կապիտալի արժեքը եկամտաբերության տոկոսն է, որը կարելի է ձեռք բերել նմանատիպ ռիսկի մակարդակ ունեցող մեկ այլ նախագծում ներդրումներ կատարելով. Այստեղ արժեքը կլինի եկամտի հնարավորության արժեքը, որը կարելի էր ձեռք բերել այլընտրանքային ներդրում կատարելով: Կապիտալի արժեքը հաշվարկվում է՝ գումարելով սեփական կապիտալի արժեքը և պարտքի արժեքը:
Սեփական կապիտալի արժեքը վերաբերում է ներդրողների/բաժնետերերի կողմից պահանջվող եկամտաբերությանը, այն հաշվարկվում է որպես Es=Rf + β s (RM-Rf): Հավասարման մեջ Es -ն արժեթղթի ակնկալվող եկամտաբերությունն է, Rf-ը վերաբերում է պետական արժեթղթերի կողմից վճարվող առանց ռիսկի դրույքաչափին (սա ավելացվում է, քանի որ ռիսկային ներդրումների եկամտաբերությունը միշտ ավելի բարձր է, քան պետական ռիսկից զերծ տոկոսադրույքը), βs վերաբերում է շուկայական փոփոխությունների նկատմամբ զգայունությանը, RM -ը շուկան է: եկամտաբերության տոկոսադրույքը, որտեղ (RM-Rf) վերաբերում է շուկայական ռիսկի հավելավճարին:
Պարտքի արժեքը հաշվարկվում է որպես (Rf + վարկային ռիսկի տոկոսադրույքը) (1-T): Այստեղ պարտքի հետ համապատասխան ժամկետային կառուցվածք ունեցող պարտատոմսի առանց ռիսկի դրույքաչափը ավելացվում է վարկային ռիսկի դրույքաչափին կամ դեֆոլտի հավելավճարին, որն ավելանում է պարտքի մակարդակին զուգահեռ, որն այնուհետև հաշվարկվում է հարկի դրույքաչափը նվազեցնելով, քանի որ պարտքը ենթակա է հարկային նվազեցման:
Ի՞նչ է վերադարձի տոկոսադրույքը:
Եկամուտը վերաբերում է եկամտին, որը ձեռք է բերվում կապիտալի ներդրումից հետո: Հիմնական որոշիչ գործոններից մեկը, թե արդյոք ներդրումը պետք է իրականացվի, թե ոչ, կախված է եկամտաբերության մակարդակից, որը կարող է ստացվել այդ ներդրումներից: Այս եկամտաբերությունը կախված կլինի ստանձնած ռիսկի մակարդակից, և ընդհանուր կանոնն այն է, որ ավելի բարձր ռիսկ, ավելի բարձր եկամտաբերություն: Ներդրված կապիտալի վերադարձի տոկոսադրույքը պետք է համեմատվի նմանատիպ ռիսկի մակարդակ ունեցող ներդրման հետ, որպեսզի որոշվի, թե արդյոք ներդրումը պետք է կատարվի:
Կապիտալի արժեքը ընդդեմ եկամտաբերության
Կապիտալի արժեքը և եկամտաբերությունը սերտորեն կապված են միմյանց հետ: Կապիտալի արժեքը սեփական կապիտալի և պարտքի արժեքի ընդհանուր գումարն է, և դա նաև հնարավորության արժեքն է (եկամուտը, որը կարող էր ստացվել) նմանատիպ ռիսկի մակարդակ ունեցող մեկ այլ նախագծում ներդրումներ կատարելիս: Վերադարձի տոկոսադրույքը վերաբերում է եկամտին, եկամուտին կամ ներհոսքին, որը կարելի է ակնկալել ներդրում կատարելով: Նմանատիպ ռիսկի մակարդակի ներդրումների միջև որոշում կայացնելիս ներդրումը պետք է կատարվի միայն այն դեպքում, եթե եկամտաբերությունն ավելի բարձր է, իսկ կապիտալի արժեքը ավելի ցածր է, քան այլընտրանքը:
Ամփոփում՝
• Կապիտալի ինքնարժեքը վերաբերում է կամ սեփական կապիտալի (բաժնետոմսերի թողարկման ժամանակ կատարված ծախսերը) կամ պարտքային կապիտալի (տոկոսների արժեք) ձեռքբերման հետ կապված ծախսերին:
• Եկամտաբերությունը վերաբերում է եկամտաբերությանը, որը կարելի է ձեռք բերել կապիտալ ներդնելով բիզնես գործունեության և աճի մեջ:
• Նմանատիպ ռիսկի մակարդակի ներդրումների միջև որոշում կայացնելիս ներդրումը պետք է կատարվի միայն այն դեպքում, եթե եկամտաբերությունն ավելի բարձր է, իսկ կապիտալի արժեքը ավելի ցածր է, քան այլընտրանքը:
